State grid adquire concessão de transmissão da brookfield por R$ 7 bilhões
A State Grid concretizou a aquisição de uma linha de transmissão pertencente à Brookfield por um valor de R$ 7 bilhões. A transação representa a maior concessão individual no setor de transmissão do Brasil, abrangendo uma extensão superior a 1,2 mil quilômetros.
A movimentação demonstra o crescente interesse de empresas chinesas no mercado brasileiro, especialmente no aquecido setor de transmissão de energia, que tem testemunhado diversas negociações de grande porte.
Do montante total da transação, aproximadamente um terço corresponde a capital próprio, enquanto o restante envolve a assunção de dívidas da operação.
A linha de transmissão, denominada Mantiqueira e localizada em Minas Gerais, pertencia à Quantum Participações, empresa controlada pela Brookfield e focada no segmento de transmissão. Além da Mantiqueira, a Quantum detém outras duas concessões, Pampa e Sertaneja.
A decisão da Brookfield de vender a Mantiqueira foi motivada pelo “ciclo natural de private equity”. As outras duas linhas também poderão ser disponibilizadas ao mercado em algum momento futuro, embora ainda não haja processos formais em andamento.
A transação foi realizada com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de aproximadamente 8,5%, representando um desconto em comparação com alguns dos principais players listados do setor. A título de comparação, a Taesa é negociada a uma TIR de cerca de 4,5%, enquanto a ISA Cteep apresenta uma TIR de 7%. A Alupar é atualmente a empresa mais descontada do segmento, com uma TIR em torno de 10%.
A Mantiqueira possui uma Receita Anual Permitida (RAP) de R$ 770 milhões e, como é comum no setor, apresenta uma margem EBITDA elevada, próxima de 90%.
A concessão engloba 11 linhas de transmissão que somam mais de 1,2 mil quilômetros, além de uma subestação. O prazo de concessão se estende até 2046.
Para a State Grid Brasil, a aquisição representa um marco importante, ampliando significativamente sua escala de operação no país.
A empresa chinesa ingressou no mercado brasileiro em 2010 e atualmente possui um portfólio de 24 concessões de transmissão, sendo 19 próprias e cinco por meio de joint ventures, distribuídas em 13 estados.
A venda da Mantiqueira ocorre em um contexto de crescente atividade de fusões e aquisições no setor de transmissão. Em outubro, a EDP alienou uma linha de transmissão em Santa Catarina para a Actis por R$ 510 milhões, após já ter realizado outras vendas para a gestora no ano anterior por R$ 2,3 bilhões. Adicionalmente, a Equatorial vendeu todos os seus ativos de transmissão para a CDPQ em abril deste ano, arrecadando R$ 10 bilhões.
O crescente interesse no setor é impulsionado pela sua estabilidade, ambiente regulatório sólido e pelas significativas oportunidades de crescimento, com a frequente oferta de novos leilões.
O Itaú BBA e o Bradesco BBI atuaram como assessores financeiros da Brookfield, enquanto o Santander Brasil assessorou a State Grid.
