Engenhoso fii do safra expõe investidores à cadeia da celulose
O Banco Safra está estruturando um Fundo Imobiliário (FII) com uma proposta diferenciada, buscando captar R$ 303 milhões. Este novo veículo de investimento visa oferecer aos investidores a oportunidade de participar da cadeia produtiva de celulose, usufruindo de rendimentos isentos de imposto de renda e contando com a solidez da Klabin como principal garantidora.
A iniciativa representa a segunda fase de uma operação de sale e leaseback de propriedades rurais que o Safra estabeleceu recentemente com a Klabin. No final de outubro, a Klabin obteve R$ 300 milhões junto ao Safra através da venda de 25% de uma Sociedade de Propósito Específico (SPE). Esta SPE incorporou 15 mil hectares de terras cultivadas com eucalipto, que foram subsequentemente arrendadas para a própria Klabin por um período de 15 anos.
Nesse modelo, o Safra detém ações preferenciais, assegurando 85% dos lucros líquidos distribuídos pela SPE. Para a Klabin, a principal vantagem reside na redução de sua alavancagem financeira.
Embora não seja a primeira vez que a Klabin utiliza este tipo de acordo – em setembro, uma transação semelhante foi realizada com o Itaú, envolvendo 30 mil hectares e gerando R$ 600 milhões – o diferencial desta operação reside na estratégia subsequente adotada pelo Safra.
Ao invés de manter essa participação no balanço do banco, o Safra optou por alocar as ações em um fundo imobiliário, que será ofertado à sua base de clientes private, configurando uma iniciativa inédita no mercado.
Dessa forma, os cotistas do FII serão remunerados por meio dos dividendos provenientes da parceria com a Klabin. É importante ressaltar que, mesmo diante das recentes alterações na tributação de dividendos, a renda gerada por fundos imobiliários permanece isenta de impostos.
A rentabilidade almejada para o fundo é de aproximadamente IPCA+7,20% ao ano. Embora o fundo não possua um prazo de duração definido, existem mecanismos estabelecidos para garantir a devolução do capital investido, juntamente com a rentabilidade esperada, ao final do 15º ano.
Além do contrato de arrendamento com a Klabin, o fundo conta com a segurança adicional do valor dos ativos subjacentes. Estima-se que as terras integrantes da SPE possuam um valor de mercado de R$ 1 bilhão.
